泰康人寿站在十字路口

泰康人寿正在上演保险行业最魔幻的现实主义剧本。

2025年，泰康人寿净利润大增、总资产超过2万亿元、位居全国非上市寿险公司第一名。市场一片叫好声，投资者热情高涨。

但是，在财务数据漂亮的另一端，泰康人寿也面临来自不少消费者的非议。在黑猫投诉、315投诉网站等平台，泰康人寿却常常被消费者投诉套路深、诱导销售、莫名扣费。

一方面是在财务报表上的一路高歌，另一方面是在舆论场上遭遇质疑。这不是简单的“树大招风”的问题，而是深层次的问题集中体现。

A面：资本端的“胜利”——投资托底与模式创新

如果只看纯数字，泰康人寿无疑是2025年寿险行业的最大赢家。

从财报来看，2025年泰康人寿保险业务收入为2386.64亿元，比2024年增长约4.53%；净利润为271.59亿元，比2024年147.19亿元最高增幅84.5%，全年经营整体相当稳健。

但是很少有人知道，它净利润大爆发并不是因为多卖保，而是因为投资端，以及自身运营能力的提高。

虽然2025年综合投资收益率有所下降，但是三年平均综合投资收益率仍然高达6.09%，在低利率环境下表现良好，为公司的盈利打下良好的基础；而且公司综合退保率由2024年的3.19%下降到2025年的2.85%，说明公司管理越来越精细，能释放更多的利润。

更根本的是，“新寿险—HWP—医养融合”的鼎足之势。而HWP（健康财富规划师）则是泰康人寿重点打造的一支力量，在过去的三年中，HWP的数量翻了三番，已经有两万余人，再加上“幸福有约”的客户资源，筑起了坚实的护城河。

对资本而言，这是一个很有想象空间的故事：泰康不再只是一家保险公司，而是一种生活方式运营商。

而这明晰战略规划以及出色执行能力就是其在低利率情况下获得较高盈利能力基础。

B面：舆论端的“受挫”——旧疾未除与新伤迭加

当镜头转向普通用户和基层一线，画面却截然不同。

1、销售误导的“系统性漏洞”

尽管高层高喊诚信经营，但基层的乱象却从未停止。

从江苏到广东，从青海到浙江，泰康各地方子公司因为夸大保险产品收益、欺骗投保人而收到的罚单累计已逾千万元，其中青海分公司因销售误导被罚款0.6万元，时任营销部经理及总经理助理分别被处罚0.3万元。

这并不是某个员工的“老鼠屎”，而是反映了在HWP人员迅速增加的同时，对于人员培训及管理的缺失。为了能拿到“幸福有约”的资格，为了业绩，有些销售人员甚至采用虚假承诺的方式骗取客户的信任，夸大产品的收益，隐瞒免除责任的内容。

这种重业绩轻合规惯性，正在透支泰康人寿多年来建立的良好品牌口碑。2024年泰康人寿三款主力产品合计退保金额达到111.09亿元，“赢家人生终身寿险”退保金额高达51.16亿元，退保率为19.53%，前买后退的现象依然比较明显，说明销售误导问题十分突出。

2、互联网板块的“流量”争议

如果说传统渠道的误导是隐疾，那么泰康人寿旗下的在线操作，比如“首月0元”等，就是摆在明面上的“套路”。

据多家媒体报道，2026年2月，上海、广州等多地市民反映，自己在不知情的情况下被泰康在线扣取保费，年近七旬的李老伯莫名被扣254元，市民张女士更是被连续扣费4个月，累计金额达400多元。

在黑猫投诉平台，泰康人寿被投诉多达5556次，很多都是因为不知情被扣费问题。而泰康在线表示是合作中介渠道方推广导致，但是却不肯说出具体是哪个中介机构以及有多少人受到影响。

这种纯粹为了流量的做法，虽然带来了一时的保费收入增长，但是也让泰康人寿背上了套路深的名声。

3、重资产模式的“失血”隐忧

舆论的另一个焦点，是其引以为傲的保险+医养模式。

到2025年11月为止，泰康之家已经进入全国37个城市47个项目，有27个项目开业经营，入住居民超过18000人，但是由于大量投资重资产导致的亏损却在不断扩大，养老板块不但不能为公司带来收益，还要靠人寿保险业务不停地给它输血。

这种方式虽然从长远来看符合长寿时代的需要，但是从财务上加大了资本端压力，一旦投资端发生波动，不能带来稳定回报，那么这个循环就难以维持。

泰康人寿的“双面人生”

泰康人寿的问题，不是做错了什么，而是业务跑得太快、管理没跟上。

一方面，它想借助HWP和医养结合，打造一个高端、封闭式商业模式，摆脱传统寿险“人海战术”，这是可以理解的，在长寿时代保险+医养是大势所趋。但是问题在于，战略很好，落实并未完全到位。

另一方面，它想要走高端路线，“幸福有约”与HWP招揽高净值人群，但是却不能约束基层代理人无序销售，导致虚假承保损害品牌声誉。与此同时，想要进入互联网领域，但是却染上了唯流量的毛病，套路收费寒了不少消费者的心。

这种高层提倡生态，底层争佣金，虽然带来了一定的业绩增长和效率提升，但不少老百姓看到的却是“套路”。

这也是泰康最核心的困局所在。

破局之路

对于泰康而言，2026年以后的挑战在于“止血”与“重塑”。

一是，刮骨疗毒式合规整顿。不能只是一味地退保了结，还需要从根源上改革考核制度，让合规成本纳入经营底线，从2025年起，泰康人寿已经关闭超过180家分支机构，“瘦身”不仅是降本增效更是对落后产能进行清理，对合规文化进行重塑。

二是，轻重资产结合的养老转型。陈东升董事长已经提出到2025年将大力实施“养联体”战略（养老服务联合体），包括机构养老、社区养老、居家养老三位一体。这是解决现金流问题以及验证“支付+服务+投资”商业模式可行性的重要一步。

三是，互联网业务的合规重构。必须放弃“首月0元”、“不知情扣费”的流量手法，而是要有一个真实的消费者知情同意的过程。否则，保费的增长就只是短期的，换来的是信任流失。

其实，泰康也到了一个岔路口上。怎么走，决定权在自己手中：是一家并不招人喜欢的上市公司？还是一家让人完全放心把钱交给它的公司？

这是一个问题，不仅仅是脸面的问题，更是这万亿资产，能否经得起时间的考验。毕竟，资本可以短期托底利润，但只有信任才能支撑百年老店。