线上问诊大火：平安好医生们盈利大考迫在眉睫

疫情下，宅在家的人们对健康的关注度随之升温，线上问诊人数激增。作为国内知名度较高的医疗科技平台，京东健康、腾讯健康、丁香医生、春雨、平安好医生的一举一动都被放大，用户对这些平台的需求日益增多，要求也越来越严。

2003年非典疫情催生了淘宝和京东，2020年新冠状病毒肺炎疫情则被认为是线上医疗爆发的催化剂。线上问诊人数上升，市场呈现一片向好之势，股票市场也传来了好消息。据悉，截至2月14日，行业龙头阿里健康、平安好医生、卫宁健康今年以来涨幅分别达55.11%，30.52%、46.46%。

除了股票，资本同样关注在线医疗企业季度财报。历年来，公司季度财报的发布，可能是一次实力的展示股票大涨，也可能是业绩遮遮掩掩，报营收不报亏损，资本看透、股票大跌。

对于平安好医生而言，2019年年度业绩报告表现亮眼，向上势头不减往年。财报显示：平安好医生2019年各业务板块收入均保持良好的增长态势，实现总收入50.65亿元，同比增长52%；其中核心业务在线医疗持续高速增长，收入达8.58亿元，同比增长109%；2015年至2019年，平安好医生年收入复合增长率高达106%。

疫情带来用户量上涨、资本看好，加上2019年财报可圈可点，平安好医生们的2020年注定名利双收。

宅经济盛行：在线医疗大爆发

突如其来的疫情是大难，也是在线医疗的机遇。新型冠状病毒肺炎爆发后，举国防疫，为避免线下就医产生交叉感染风险，人们足不出户，线上问诊也就成为人们就医的最佳首选。

一方面，“全民禁足”线上渠道是维系人们正常生活的唯一途径，极其关键和重要。自本次疫情爆发以来，在线生鲜平台、在线教育平台、在线医药平台、在线票务平台等相关民生的平台用户量和关注度均呈现爆发式增长。

另一方面，利好政策推动了在线医疗的发展。在政策层面，国家卫健委多次强调，提醒公众勤洗手、不出门、出门戴口罩，并支持更多人采用互联网诊疗服务。公文明确指出：各地积极开展远程医疗服务，要充分发挥互联网医院、互联网诊疗的独特优势，从而降低其他患者线下就诊交叉感染风险。

在用户需求激增和利好政策支持的背景下，各大在线医疗平台开全面开展防疫工作。据网经社不完全统计，平安好医生、京东健康、丁香医生、阿里健康、健康160、春雨医生、好大夫在线、企鹅杏仁、微医、医联、妙手医生、微脉、善诊等十多家平台纷纷响应线上诊治活动的开展。

面对疫情，平安好医生也全面部署。 对外，在24小时内成立新冠肺炎抗疫专项小组，建立线上咨询预防机制，同时向武汉及各地医疗机构合计捐赠45万只口罩，并启动千万口罩派发计划；对内，不仅要保证线上商城相关药品、保健品等产品供应充足，还组织名医、专家直播解读疫情防护要点，并开通各省市抗疫义诊专线，免费提供新冠肺炎咨询，疫情防护指导。

丁香医生也迅速响应防疫号召。在第一时间上线了疫情实时播报平台和疫情地图，对疫情的确诊和疑似感染人数进行播报，实时更新各地肺炎疫情的最新情况，缓解了民众恐慌不安的情绪。同时面向湖北地区用户启动了“防范新型肺炎·湖北地区免费义诊”、“爱在身旁·全国心理义诊”的活动，开展线上免费义诊和为大众提供线上心理线上咨询服务。

除了平安好医生、丁香医生之外，还有越来越多的在线医疗平台，开设防疫咨询服务。据悉，至少共有10余家互联网医疗企业针对新冠肺炎推出了在线问诊专页，其中部分平台全国用户可免费咨询。粗略估计，至少已有400万人次在线上完成了就医咨询服务。

由此看来，疫情爆发后，以平安好医生为代表的互联网医疗平台迅速响应、全方位防治疫情，同时自身也得到了巨大的受益。

用户量如洪水泄闸

疫情期间平安好医生用户量急剧增长。据悉，平安好医生平台访问人次达11.1亿，APP新注册用户量增长10倍，APP新增用户日均问诊量是平时的9倍，相关视频累计播放量超9800万。

其实，在疫情之前，平安好医生用户数量也呈现增长趋势。

财报显示，截至2019年底，平安好医生总注册用户数达到3.15亿人，较2018年末增加5000万人。期末月活跃用户数（MAU）和期末月付费用户数（MPU）分别达6690万和296.9万，分别同比增长22.3%和26.0%。

需要注意的是，平安好医生付费用户日益增多，用户开始习惯为线上问诊付费。随着商业模式变现能力的增强，平安好医生2019年年度平均付费用户转化率达到4%，较去年同期的3.6%提升0.4个百分点，日均咨询量为72.9万，同比增长36.3%。

可以发现，平安好医生用户数量的增长，一是来自疫情爆发，不可抗因素的影响。二是随着线上医疗服务的日益精进，包括体检、医美、口腔等健康服务，中西药品、营养保健、医疗器械及母婴产品销售为主的健康商城服务，逐渐被新生消费者接受。

当然，平安好医生用户数量的上涨，也要归功于其经营管理效率不断提升，业务运营能力不断增强。

股价应声大涨

值得关注的还有平安好医生在股市方面的表现。

诞生于互联网医疗风口的平安好医生，一直深受资本的青睐，三年来揽收近20亿美元。公开资料，2016年5月19日，平安好医生，获得5亿美元的A轮融资，轮融资完成后估值达到30亿美元；2017年12月份，平安好医生获软银4亿美元注资，投前估值达50亿美元；2018年5月4日，平安好医生在港交所上市，全球发售收取的所得款项净额约11亿美（约85.64亿港元）。

而今，在春节和疫情的双重影响下，众多互联网医疗概念股开盘后连续大涨，平安好医生的价值被越来越多资本看重。根据《每日财报》统计，2月11日平安好医生股价首次达到80港元，市值超过800亿港币，创公司上市以来新高。

用户的增加、股价的上涨，无疑十分有助于推动平安好医生的可持续发展，2020年，平安好医生注定会被重新估值，而在全面估值下，盈利能力自然会被列入估值范围。

2014年8月，在漫天的“互联网+”氛围中，平安好医生（原名平安健康管家）诞生了，定位是互联网医疗健康生态平台，主打在线医疗问诊。背靠中国平安这颗大树，平安好医生很快在市场站稳了脚跟，2018年登陆港交所并创下港股当年最大规模IPO，成为互联网医疗第一股。

只是，即使有平安集团在背后支撑的平安好医生还是迟迟未盈利。一晃6年，眼见平安好医生，规模越来越大，营收快速增长，盈利问题一直没得到妥善解决。

盈利这道题，平安好医生一直没及格

盈利能力作为考量一个企业健康发展的重要指标，平安好医生一直没及格。

在收入来源上，平安好医生收入由四大核心板块组成。一是，在线问诊为核心的在线医疗板块。二是，以中西药品、营养保健、医疗器械及母婴产品销售为主的健康商城板块。三是，以体检、医美、口腔等标准化健康服务为主的消费型医疗板块。四是，以为客户提供广告服务为主的健康管理和互动板块。

2019年，由于平安好医生的核心业务在线医疗高速增长，其他业务板块也保持良好的态势，所以全年业绩上涨，涨幅超过50%。从具体业绩来看，平安好医生2019年总收入人民币50.65亿元，同比增长52%，各业务板块收入均保持良好的增长态势。

在线医疗板块收入持续高速增长，2019年贡献收入达人民币8.58亿元，同比增长109%。

健康商城板块收入达到29.02亿元人民币，同比增长55.7%，总收入占比持续提升达到57.3%。

消费型医疗板块收入2019年取得收入11.12亿元人民币，同比增长22.9%。

广告服务板块收入20119年仅取得1.93亿元收入，同比增长22.7%，占总收入比仅为3.8%。

得益于各大板块收入上涨，平安好医生净亏损收窄，但最根本的盈亏平衡还没达到。

盈利能力代表一个企业可持续发展的潜力，可平安医生长期处于亏损状态。根据《每日财报》统计，2015-2019年，公司营业收入分别为2.79亿、6.01亿、18.68亿、33.38亿和50.65亿，而年内亏损总额分别为3.24亿、7.58亿、10.02亿、9.13亿、7.46亿，5年累计亏损近40亿。

在毛利率层面，平安好医生表现平庸。据悉，平安好医生2015年-2019年的毛利率分别为39.8%、42.3%、32.8%、27.3%和23.1％。从2016年开始，平安好医生毛利率一直“跌跌不休”。在业务增速层面，平安好医生业务增速呈现放缓走向。据悉，平安好医生的整体营收增速，2019年约为52%、2018年为79%、2017年为210%。

再者，不少业内人士认为平安好医生多年来取得营收上涨、规模扩大的成效，全归功于平安集团的“输血”，关于平安好医生能否“独立”的问题一而再再而三被翻出来“鞭尸”。

财报显示，2018年，包括平安寿险、平安产险、平安健康险、平安惠普等相关企业，购买平安好医生的产品和服务总计金额是12.84亿元，而在2019年这一购买额达到22.48亿元，占平安好医生总收入的39.7%。财报数据面前平安好医生百口莫辩，关于平安好医生盈利能力的质疑声业越来越大。

显然，对于平安好医生来说，解决盈利难题仍然是2020年发展目标里的重中之重，关于过渡依赖平安集团、业务增速减缓、毛利率下降等问题也需要一一掰正和根治。此外，在线医疗的行业普遍问题也需要被重视。

盈利过关大考：破解行业难题，解决用户真正痛点

我国地大物博、人口众多，医疗资源分布不均、医疗服务供需失衡的问题十分明显，由此不分地区、不论时间，随时随地就医的线上就诊一经推出就深受用户喜爱。可在线医疗平台虽然被看好，但现实操作中依然存在不少问题。

医生资质难考证，名师业务繁忙而普通医师无人问津现象普遍。医疗市场，无论是线下还是线上都存在“求名医”的现象。尽管理解生命可贵，拥有几十年经验的名医提供的资源和建议十分可贵，但是用户一昧的抢名师问诊名额也导致线上医疗的初心（解决资源分布不均匀问题）丧失。

线上诊治只能起到辅助作用，线下治疗还是医疗主体。自古以来，无论是中医的“问闻望切”，还是西医的验血验尿都要求病人和医生面对面就诊和实体验证。而在线问诊能够做的仅是，根据用户描述的病情或者提供的图片，做出病情判断，给用户提供一些诊治的建议，归结到最后还是那句话“去医院做具体的检查”，用户看病难的问题仍然没有得到根本解决。

由此看来，虽然疫情推动了线上问诊的繁荣景象，但平安好医生们要破解盈利大考，就必须真正解决用户看病难痛点，才能让疫情下短暂的繁荣景象持续下去。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110