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半年报是企业年中最重要的一次总结，反映了企业半年来的经营状况，也能为企业快速调整经营节奏提供参考。而每次发报，也总是几家欢喜几家愁。从猛狮科技的半年报来看，需要解决的问题还真有点多。
上半年亏损严重 多次预测频打脸
8月28日，猛狮科技发布了2018年半年报，报告称，公司实现营业收入7.55亿元，同比减少51.30%；净利润亏损3.08亿元，同比大幅下降752.61%；扣非后净利润更是亏损高达3.44亿元，同比暴跌1996.78%。
如此大的亏损不免引来了社会各界的质疑，毕竟半年内能造成业绩浮动如此之大，在上市公司中还是比较少见的。而猛狮科技若不给出合理的解释，恐无法向投资者交代。
对于严重亏损，猛狮科技表示，报告期内，累计归还无法续贷的各类融资金额19.22亿元，有息负债总额减少9.7亿元，报告期新增融资的加权平均综合成本为9.56%，比2017年度上升1.21%。受持续收贷影响，公司流动性从一季度的紧张演变为二季度末的临近枯竭，对公司2018年上半年经营业绩产生巨大的负面影响。
上证指数讲师薇2564463526（股 票 解 析 教 学）了解到这份半年报也理所应当的引起了资本市场的注意，截至8月28日收盘，猛狮科技报收7.15元/股，较前一交易日下跌4.67%。与其高值47元/股相比，已经下跌85%。
事实上，猛狮科技早在第一季报就预计称，今年1~6月净利润与上年同期相比变动幅度为48.24%至98.01%，变动区间为7000万元至9350万元。
令人玩味的是，猛狮科技在发布半年报前大幅下修了业绩预告，预计2018年上半年亏损2.7~2.935亿元。
如此大幅度的业绩“变卦”，着实是咔咔的打脸。
而值得注意的是，这并非猛狮科技第一次在业绩预测上“变卦”。去年10月，猛狮科技在三季报中预测，公司2017年净利润为2亿元至2.47亿元，同比增长112.82%至162.72%。
没想到三个月后，就将自己的预测“打脸”，2018年1月31日，其发布2017年业绩修正报告，将净利润调整为1亿元~1.47亿元，同比增长6.41%至56.32%。
但这份更新后的预测却维持不到三个月，就又被自己推翻。2月28日，猛狮科技发布2017年业绩快报，净利润下调为5175.99万元，同比减少44.92%。
但猛狮科技这条自我否定之路还没有走完，其4月2日最新发布业绩修正报告显示，公司净利润修改为亏损1.29亿元。而由于亏损导致的资金紧张也就不足为奇了。
期望越大，失望也会越大。一年之内，面对这种不靠谱的预测和神奇的变卦术，不少投资者可谓打击连连，直呼伤不起。显然，猛狮科技这种不断自我否定的做法，正在持续挑战投资者和监管者的忍耐极限，又能持续多久呢？
资金紧张 钱去哪了？
毕竟是上市公司，显然，猛狮科技也不想扮演这种不靠谱的公众形象。无奈，不争气的业绩还是拖了后腿。有业内人士指出，近年来猛狮科技可谓每况愈下，与亏损相对应的是现金流已连续三年告负，且一发不可收拾，年报显示，其现金流量净额2015年、2016年及2017年数据为-5404万、-3.17亿和-13.5亿，现金流每年约四倍负增长。
新能源行业的烧钱是有目共睹的，没有钱，借钱也要烧。
截止2018年一季度，猛狮科技的总资产110亿，负债约83亿，负债率高达75%；因借款而导致的受限资产达24亿，占总资产22%，一年内即将到期的负债有15.7亿。
资金压力大、高负债无疑增加了猛狮科技的违约风险，甚至遭到了银行的资金保全措施。
猛狮科技8月2日公告，在未告知公司、福建猛狮及保荐机构中国中投证券有限责任公司的情况下，被浙商银行股份有限公司深圳分行从福建猛狮募集资金账户划转约6294.93万元用以偿还部分到期贷款本金。
但这一公告却到了浙商银行深圳分行的反驳。
浙商银行深圳分行表示：我分行与对方事先沟通后采取了资金保全措施，目前双方正本着友好协商的态度，争取尽快解决。从开展合作至今，不存在贷款未到期就对企业抽贷、断贷等行为，所有贷款到期续贷都根据企业实际情况和相关风险控制要求重新申请、审核。
猛狮科技这一举动不仅没有博得同情，反而让自己贷款违约的行为被爆光。
那么，差钱的的猛狮科技，钱都去哪了？
从猛狮科技近年来的表现不难看出，2017年是其衰落之路的开始，2012-2016，猛狮科技实现归属上市公司净利润合计为1.31亿元，没想到在2017年，猛狮科技却出现1.34亿元巨额亏损，仅用了一年就将此前4年的利润付之一炬。
在我国新能源汽车不断发展的当下，作为新能源汽车的上游企业，猛狮科技为何落得如此境地呢？
对此，锐眼财经自媒体矩阵号铑财向猛狮科技发函，提出“贵方受持续收贷影响，请问造成该状况的原因是什么？”以及“在此背景下，贵方将如何保证投资者利益”等问题，均未得到猛狮科技方面回复。
产业链的步子迈大了
近年来，猛狮科技实施以锂电池及上下游为主产业链，以清洁电力、新能源汽车租赁运营为辅助产业链的“一体两翼”新能源产业布局。入局这些烧钱行业，或是猛狮科技衰落的开端。
公开资料显示，2012年，猛狮科技子公司仅有3家，而截至2017年底时，其通过收购、新设成立的子公司已经达到73家。业务战线也不断拉长，从磷酸铁锂、三元电池项到动力电池PACK（组装）系统的设计制造，再到锂电池回收业务，同时还把业务延伸到新能源车辆业务。
与之相对的是其财务成本的快速提高。2012年，猛狮科技财务费用为780万元，至2017年底时已经增加至2.7亿元。
作为主打新能源电池的企业，猛狮科技布局下游是否正确呢？
对此，中国电池联盟研究部主任杨清雨表示，电池厂商切入整车制造会比较困难，整车的技术门槛和资金门槛都很高。
而猛狮科技对极速扩张风险的处理实在太慢了。猛狮科技方面表示，2018年上半年对预期业绩影响较大的主要是锂电池业务和清洁电力业务。而由于子公司台州台鹰电动汽车有限公司与东风裕隆汽车有限公司联合开发的整车难以实现盈利，猛狮科技决定中止整车生产业务。
同时，福建诏安、湖北宜城两大锂电池生产基地仍处建设阶段，产能只有1Gwh，尚未完全释放产能，加上去杠杆导致资金压力，使生产线未能按计划建成投产；部分客户因担心公司交货能力，取消了原有的订单。这更导致企业现金流压力较大。
行业分析师墨柯认为，从猛狮科技的布局情况来看，猛狮科技希望能覆盖整条产业链，但是目前的体量或许不能支撑。“如果启动整条产业链布局，企业面临的资本市场压力会很大。猛狮科技目前已经‘不玩’下游的整车业务了，需要花费的资金太多。”
事实上，打造产业链并非一朝一夕之事，猛狮科技的案例则证明了这一点，野蛮生长下的风险总会生根发芽。
当然，在新能源汽车不断发展的当下，正在减少下游布局的猛狮科技或有翻身的可能。业内专家表示，虽然业内经常提及洗牌，但未来动力电池行业还是会存在20～30家企业。如果有资金的支持，像猛狮科技等上市动力电池企业还是有机会的。
但显然，这条机会之路不是坦途。就在今日，猛狮科技的控股股东沪美蓄电池质押的猛狮股份，因跌破最低履约保障比例被东兴证券强平，减持猛狮科技股份284.25万股，减持金额3750万元。同时因此事未及时公告，在投资者中造成恐慌，沪美蓄电池收到广东证监局的警示函。投资者的信心再受打击，也为猛狮科技的复苏之路蒙上一层不确定性。
作为我国新能源领域的代表企业，猛狮科技将如何发展，首条君也将持续关注。
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